王荣猜
10月 04， 2024 17：24
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探索州法规与联邦法规对稳定币发行商的影响，包括 Paxos 分析的风险和收益。了解不断变化的监管环境中的挑战和机遇。
蓬勃发展的稳定币市场现在价值数千亿美元，正在引起人们对其监管环境的日益关注，尤其是在美国。正如 Paxos 最近的一项分析所强调的那样，州和联邦监管之间正在进行的辩论对于稳定币发行商和更广泛的加密货币生态系统至关重要。
了解稳定币及其发行者
稳定币是与美元等稳定资产挂钩的数字货币。目前，超过 1600 亿美元的稳定币市场与美元挂钩。这些代币的发行者负责将法定货币转换为稳定币，反之亦然，维持储备以支持这些数字资产。受监管和不受监管的发行人之间的区别至关重要，因为它决定了准备金的监督和安全。
受监管的发行人，例如纽约金融服务部 （NYDFS） 监管的发行人，遵守有关准备金管理和客户资产隔离的严格标准。该监管框架确保资金存放在低风险、流动性的资产中，并遵守反洗钱和了解你的客户法规。相比之下，不受监管的发行人缺乏这种监管，对消费者构成潜在风险。
国家级监管优势
州监管机构在管理信托公司和资金转移机构等金融实体方面有着良好的记录。他们的法规通常是根据当地需求量身定制的，提供强有力的消费者保护。然而，拟议的联邦立法引发了对优先购买权的担忧，即联邦法律可能会凌驾于州法规之上。这种转变可能会破坏州监管机构和当地消费者保护。
联邦优先购买会带来多种风险：
- 州级资金： 各州依赖许可费和罚款的收入。联邦监督可能会减少这些资金，从而影响州的监管活动。
- 创新： 国家框架通常更敏捷，能够快速适应技术进步。联邦方法可能会强加严格的标准，从而扼杀本地创新。
- 地方监管： 各州可以有效地满足特定的地方需求，而这些需求在中央集权的联邦体制下可能会被忽视。
拟议的立法框架
正在进行的立法讨论旨在创造一个平衡的监管环境。众议院金融服务委员会通过的《稳定币支付清晰度法案》提出了州和联邦双重框架，为监管标准设定了“联邦下限”。这将确保所有发行人在基金隔离、储备管理和透明度方面达到高标准。
该法案还为发行人提供了选择联邦监管的选项，允许他们选择最适合其商业模式的途径。如果认为有必要设立联邦支付监管机构，国会必须确保所有支付公司采用统一的标准，无论是由美联储、货币监理署 （OCC） 还是其他实体监管。
有关围绕稳定币的监管论述的进一步见解，请访问 （Paxos）（https://paxos.com/blog/stablecoin-policy-101-state-vs-federal-regulation-of-stablecoin-issuers/）。
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