专家警告称，比特币 ETF 期权将加剧价格波动

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Bitwise Investments 的 Alpha Strategies 负责人 Jeff Park 表示，在最近批准现货比特币 ETF 的期权后，比特币价格波动可能会双向飙升。在接受 Anthony Pompliano 采访时，Park 解释了这些新可用的选择与现有的加密衍生品有何不同，以及为什么它们会显着影响比特币市场动态。

为什么比特币 ETF 期权会改变游戏规则

Park 在采访中概述了一个全面的论点，他指出：“波动性不仅仅是对过去表现的静态衡量;它反映了潜在结果的分布和这些结果的严重性。他强调，比特币 ETF 期权的推出将为交易者与比特币的互动方式带来新的维度，可能会放大价格的上涨和下跌。他认为，这种波动性源于期权作为金融工具的独特特性。

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虽然比特币期权并不是全新的——Deribit 和 LedgerX 等离岸平台已经提供类似的工具——但 ETF 期权引入了一个由 CFTC 和 SEC 等美国监管机构监督的受监管市场。Park 表示，这会产生深远的影响，因为“消除交易对手风险是加密货币在海外尚未完全解决的问题。他指出，期权清算公司（OCC）提供的清算机制为这些交易带来了额外的安全性，这是机构投资者长期以来一直要求的。

更重要的是，Park 强调了交叉抵押的优势，这在专门针对加密货币的现有平台上是不可用的。“交叉抵押允许交易者使用不相关的资产，例如黄金 ETF，作为比特币交易的抵押品，”他解释说。这种灵活性提高了市场的流动性和效率。“你不能在 Deribit 或任何纯粹专注于加密货币的平台上这样做，”Park 强调说，并称其为比特币衍生品市场的“巨大解锁”。

Park 预计，这些选项的推出将放大比特币的价格波动。“对于任何运作良好且流动性强的市场，都需要有机买家和卖家来创造自然的需求和供应，”他解释说。然而，真正的影响来自交易商如何对冲他们的头寸，尤其是当他们处于“空头 gamma”状态时，在这种情况下，他们的对冲活动可能会加剧价格波动。

Park 说，在实践中，做空 gamma 的交易商必须在价格上涨时购买更多比特币，在价格下跌时卖出更多比特币，从而增加波动性。这种动态对于理解 ETF 期权如何在两个方向上将比特币的价格推向极端至关重要。他还指出，从历史上看，大多数比特币期权活动都是由投机驱动的，而不是像备兑看涨期权这样的风险管理策略，这些策略往往会降低波动性。