比特币 （BTC） 目前正处于当前周期的关键时刻，显示出与之前的减半模式背离的潜在迹象。与以往周期不同，前几个周期以减半后强劲反弹为标志，而这个周期充满了不确定性。市场走势不再仅仅由比特币的内在特征决定，而是受到更大的宏观经济变化和蓬勃发展的机构参与的影响。
此外，前总统特朗普支持加密货币的立场和比特币在州一级的采用等政治因素也为等式引入了更多变量。鉴于这些新的动态，人们不禁想知道比特币的周期是否已经达到顶峰，或者是否仍有可能再次反弹，将其价值推高至 100,000 美元以上。
当前比特币周期的轨迹似乎与过去的周期不同。与 2012-2016 年和 2016-2020 年减半后的反弹不同，当前周期在 2024 年 10 月至 12 月之间开始反弹，随后在 2025 年 1 月进行盘整，随后在 2 月底进行修正。
这种与过去模式的背离表明，比特币的传统周期动态正在受到宏观经济影响、市场结构变化和机构投资者参与度的增加所重塑。比特币现在不再受到散户投机的驱动，而是被视为一种更成熟的资产类别。
仔细观察比特币的周期会发现，随着周期的进行，其飙升的势头会减弱。2012-2016 年和 2016-2020 年的爆炸性反弹比 2020-2024 年周期和当前周期的反弹要强得多。虽然这是比特币市值不断增长的自然结果，但它也表明了机构投资者、银行甚至政府的影响力。从长远来看，这可能会带来更稳定和结构化的市场行为。
尽管发生了这些变化，但如果比特币遵循前几个周期的先例，则仍有可能再次上涨，这些周期在恢复上涨趋势之前经历了一段时间的盘整和修正。然而，鉴于市场的结构性变化，当前周期的特点可能是波动性较小，但价格升值更可持续和持久。
周期动态变化的一个关键指标是长期持有者 （LTH） MVRV 比率，它显示了跨周期收益递减的模式。在 2016-2020 年周期中，LTH MVRV 达到 35.8 的峰值，反映了长期持有者的高水平未实现利润。在当前周期中，这个峰值已经大幅下降到 4.35，表明长期持有者没有像以前周期那样获得那么多的流动性利润。
这种下降表明比特币的上行潜力正在随着时间的推移而压缩。随着市值的扩大，需要更多的资本流入来推动早期周期中类似的百分比增长。虽然这表明比特币的长期增长正在趋于稳定，但这并不一定意味着周期已经见顶。
尽管存在这些差异，但专家们仍然对比特币的长期前景持乐观态度，尤其是在各州层面的采用率越来越高的情况下。The Coin Bureau 的创始人 Nic Pukrin 认为，比特币的短期轨迹仍然与宏观经济状况有关。他指出，比特币加密货币储备的不切实际的期望是当前价格回调背后的催化剂。
因此，尽管最近出现了修正，但 BTC 可能尚未见顶。制度采用和地缘政治紧张局势等新因素使历史比较不太可靠。随着比特币现在成为全球金融体系的一部分，其价格对的不仅仅是减半周期的反应。前进的道路仍不明朗，但这个周期不一定结束。
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